净利息收入前景 - 公司是美国对利率最敏感的银行之一，预计9月美联储降息将导致净利息收入在未来一年增长放缓[1] - 2025年管理层指引显示净利息收入预计增长6-7%，该预测基于两次25个基点的降息假设[1] - 去年央行降息100个基点使公司净利息收入显著受益，自2024年第二季度以来，该指标因固定利率资产重新定价、存贷款余额增长及资金成本下降而连续环比上升[2] - 利率下降将在一定程度上提振贷款活动，监管资本要求放宽有助于将过剩资本引导至贷款增长，特别是在商业和消费领域，从而支持净利息收入扩张[5] 业务增长战略 - 作为巩固客户关系和开拓新市场战略的一部分，公司在美国积极扩张分支机构，计划到2027年新增超过150个金融中心，其中2025年开设40个，2026年开设70个[7][8] - 公司持续投资于技术计划，以吸引和保留客户并增加交叉销售机会[11] - 投资银行业务在2022年和2023年费用大幅下滑后，于2024年出现逆转，尽管2025年上半年受关税政策影响有所下滑，但交易活动正重拾势头，预计将对收入产生积极影响[16][17] 财务状况与股东回报 - 公司流动性状况稳健，截至2025年6月30日，平均全球流动性来源为9380亿美元，并拥有投资级信用评级[12] - 公司已通过美联储压力测试，并将季度股息提高8%至每股28美分，过去五年股息已提高五次，年化增长率为8.72%[13] - 公司宣布新的股票回购计划，授权回购价值400亿美元的股票，该计划于8月1日生效，截至2025年6月30日，旧计划剩余回购额度约91亿美元[15] 资产质量与估值 - 公司资产质量持续恶化，拨备费用在2022年、2023年和2024年分别飙升115.4%、72.8%和32.5%，净坏账额在2023年和2024年分别增长74.9%和58.8%，此上升趋势在2025年上半年仍在延续[18] - 股价今年已上涨15.4%，表现优于大盘但落后于花旗集团和摩根大通等主要同行[21] - 股票当前交易的12个月远期市净率为1.88倍，低于行业平均的2.93倍，显示估值具有吸引力，但低于摩根大通的3.13倍，高于花旗集团的1.08倍[23][25] - 市场对2025年和2026年的每股收益共识预期分别为3.68美元和4.28美元，暗示增长率分别为12.2%和16.2%[26]