行业核心挑战 - 学龄人口减少和教辅治理政策导致教材教辅发行业务承压 教辅征订政策严格限制"一科一辅" 部分地区严禁教辅进校 [1][5] - 小学在学人口于2023年达峰 政策方面教育部开展基础教育规范管理提升年行动 发布16条负面清单 严禁违规征订教辅 [5] - 教辅需求从统一征订向零售市场转移 2024年教辅零售码洋同比增长18.73% 2025年1-5月码洋同比增长16.18% [16] 公司财务表现 - 全国新华书店2024年营业收入1371.65亿元同比下降5.1% 税后利润107.41亿元同比下降27.25% 为2019年以来首次双降 [2][11] - 龙版传媒2025年上半年营业收入6.24亿元同比下降24% 城市传媒营业收入11.06亿元同比下降21.4% 净利润4028万元同比下降74.35% [4] - 长江传媒教辅收入4304万元同比下降26.6% 山东出版营业收入50.1亿元同比下降15.71% 净利润6.7亿元同比下降11.2% [4] - 中文传媒2025年上半年营业收入35.27亿元同比下降35.56% 净利润2.9亿元同比下降56.75% 降幅明显大于同业 [7] - 新华文轩发行分部教材教辅收入较上年同期减少3.46亿元 [5] 业务转型举措 - 新华书店转向线上直播和电商平台销售 与民营图书公司和网红达人竞争 [2][16] - 线上渠道出现分化 2025年1-5月平台电商教辅销售码洋同比下降11.92% 内容电商码洋同比增长69.93% [17] - 部分省级新华书店组建新媒体运营团队 但2024年总直播仅500多小时 观看数100多万次 [19] - 县级新华书店尝试突破 山东巨野分公司直播间单日实时在线人数突破2200人 位列抖音书籍杂志榜第一 [20] - 城市传媒推动教辅销售模式创新 开展线上直播和社群营销 加快向To C业务转型 [17] 未来业务展望 - 教材业务仍是基本盘 省级出版集团具备印刷能力和发行渠道优势 保障"课前到书 人手一册" [10] - 教辅需求仍将保持刚性增长 特别是在新高考改革和升学竞争压力背景下 [13][15] - 新华书店门店承接部分零售流量 但图书零售已全面倒向线上 需实现业务量平移 [16] - 凤凰传媒预计下半年教辅业务可能出现延迟或阶段性回落 长江传媒提示可能影响营收和利润 [9][10]