公司股息特征 - 当前股息收益率达7.6% [2] 显著高于同业企业产品合伙公司6.8%的收益率水平 [6] - 近年持续提高股息分配 2022年增长10% 2023年增长10% 2024年大幅提升12.5% [9] - 第二季度股息覆盖率达1.5倍 形成充足缓冲保障 [9] 行业属性与商业模式 - 属于中游油气行业 主营管道、储存终端及基础设施运营 [5] - 采用主有限合伙(MLP)结构 享有税收优惠但需将绝大部分自由现金流分配股东 [6] - 行业普遍具有高股息特征 因MLP结构要求强制分红 [6] 业务扩张策略 - 通过新建基础设施和收购双轨驱动增长 [10] - 拥有十余个处于不同阶段的扩建项目 包括2026年投运的两条二叠纪盆地至墨西哥湾天然气管道 [11] - 近期完成24亿美元全现金收购新墨西哥州天然气收集管道运营商Northwind Midstream [12] 财务安全性与展望 - 1.5倍覆盖率为股息支付提供显著安全边际 可抵御业务放缓或意外支出 [8][9] - 德州Secretariat处理厂将于第四季度投产 另有气体分馏装置和出口终端等在建项目 [11] - MLP结构可能带来税务申报复杂性 但未影响股息支付能力 [14]