兴证国际:建议关注时代天使(06699) 期待海外市场逐步进入收获期
财务表现 - 2025年上半年实现收入1.61亿美元 同比增长33.1% [2] - 毛利率为62.4% 经调整净利润约0.20亿美元 同比增长84.8% [2] - 经营利润约0.17亿美元 同比增长52.1% 经营利润率19.2% 同比提升6.5个百分点 [2] 市场结构 - 中国以外全球市场收入约0.72亿美元 同比增长123.4% 占总收入44.4% [2] - 中国市场收入0.90亿美元 同比增长0.7% 占总收入55.6% [2] 业务规模 - 2025年上半年共达成案例数22.58万例 同比增长47.7% [3] - 中国内地以外全球市场达成案例数11.72万例 同比增长103.5% 占案例总数51.9% [3] - 中国内地市场达成案例数约10.86万例 同比增长14.0% [3] 战略举措 - 通过策略性价格调整 早期矫治和下沉市场深耕实现案例数增长 [1][3] - 国内业务收入增速低于案例数增速主要由于平均售价下降 [3] - 加强全球供应链建设 在关键位置新建或扩充制造及方案设计设施 [4] - 投入资源升级数据安全设施及运营流程以确保合规 [4] 竞争优势 - 凭借高质量医学设计支持 稳定交付和持续性教育培训扩大海外市场覆盖 [4] - 巴西和东南亚医学设计中心为美国提供医学设计服务 [4] - 海外利润端显示良好表现 经营性盈利能力提升 [1]