ETF资金流入 - 8月ETF净流入资金达到创纪录的1180亿美元 是历史平均水平360亿美元的3倍以上 [2] - 资金流入反映投资者在复杂宏观环境下对流动性、分散化和战术灵活性的需求 [2] - 固定收益类ETF占据主导地位 机构和个人投资者均表现出浓厚兴趣 [3] 固定收益ETF配置 - 投资级公司债券ETF流入130亿美元 创历史第二高记录 [4] - 主动管理型债券ETF流入170亿美元 创历史最高记录 [4] - 通胀挂钩债券ETF连续8个月实现资金流入 8月新增10亿美元 [6] - 短期政府债券ETF获得约60亿美元流入 显示投资者采取防御性配置策略 [6] 黄金ETF表现 - 黄金ETF出现显著资金流入 主要受通胀担忧和央行政策转向预期驱动 [7] - 黄金作为传统通胀对冲工具 在宏观经济不确定性时期获得青睐 [7] 美股估值状况 - 标普500指数盈利收益率降至3.7% 低于短期美国国债4.22%的现金收益率 [8] - 这种风险资产收益率低于无风险资产的倒挂现象 自2000年互联网泡沫以来首次出现 [8] - 估值错配表明美股可能存在高估 除非企业盈利超预期增长或利率加速下降 [9] 国际股市表现 - 非美股市收益率达到美股近两倍水平 [10] - 年内至今国际股市表现领先美股近10个百分点 创2009年以来最大差距 [11] - 美元走弱、海外货币政策宽松及德国日本等财政刺激政策推动国际股市表现 [12] 行业配置趋势 - 投资者明显偏向周期型行业如工业和科技板块 [15] - 医疗保健和公用事业等防御型板块配置减少 [15] - 成长型股票策略流入资金是价值型策略的两倍 显示对高估值但盈利动能强劲公司的偏好 [15] 美联储政策预期 - 市场预计下次会议降息概率达88% [14] - 政策意外、通胀数据超预期或贸易紧张升级可能破坏市场稳定性 [14] - 9月历来是股市表现最弱月份 季节性模式增加市场谨慎情绪 [13]