现金担保看跌期权策略概述 - 策略定义：出售一份平值或虚值看跌期权，同时预留足够现金以购买标的股票，目标是期权作废以赚取权利金，或被行权以低于现价获得股票 [1] - 核心机制：期权卖方可能被要求以行权价买入100股标的股票，这是出售看跌期权的基本义务 [1] - 策略性质：一种温和看涨的交易策略，适用于投资者认为股价将持平、小幅上涨或不会大幅下跌的情况 [2] 策略执行与动机 - 卖方动机：现金担保看跌期权的卖方愿意在买方行权时接收股票所有权，而裸卖看跌期权卖方则无意接收股票，纯粹为赚取权利金 [3] - 看涨程度与执行：投资者越看涨，应出售越接近现价的看跌期权，这将产生最多的权利金并增加被行权的概率；出售深度虚值期权产生的权利金最少，被行权概率也较低 [4] 具体交易案例 (以超微电脑SMCI为例) - 案例背景：超微电脑股价为42.92美元时，行权价40美元的10月看跌期权交易价格约为1.65美元 [5] - 收益与风险：出售该期权的交易者将获得165美元权利金，但承担以40美元买入100股SMCI的义务，即使到期日股价跌至39、38甚至30美元，此义务不变 [5] - 盈亏情景：若到期日股价高于40美元，期权作废，交易者保留165美元权利金；若被行权，净成本基础为行权价40美元减去权利金1.65美元，即38.35美元，较案例发生时的市价42.92美元有10.65%的折扣 [6]