通胀趋势 - 服务业通胀持续顽固 推动整体数据增长0.4% [2][4] - 食品价格指数上涨1% 居住成本指数上升0.4% [18] - 机票价格大幅上涨5.9% 反映需求旺盛 [21] 美联储政策 - 预计9月将降息25个基点 但后续降息路径存在不确定性 [3][8][13] - 美联储面临双重使命冲突：通胀上行风险与就业下行风险 [8][9][16] - 市场预期明年联邦基金利率低于3% 但分析师认为存在通胀风险溢价 [14][30] 就业市场 - 上周首次申领失业救济人数达26.3万人 创2021年以来新高 [10] - 失业率4.3%接近长期预期水平 但工资增长放缓 [16][27] - 家庭调查显示就业市场前景趋于悲观 [26] 收益率曲线 - 10年期国债收益率难以下行 可能维持区间波动甚至小幅上升 [29][32] - 长期收益率受通胀预期和财政担忧影响 抵押贷款利率难以下降 [30][34] - 收益率曲线呈现熊陡趋势 前端下降而长端上升 [37][38] 经济分化 - 低收入群体承受食品和居住成本上涨压力 而股市创纪录高位带来财富效应 [18][19] - 美国经济呈现K型分化 政策制定面临不平等挑战 [19][20] 美联储独立性 - 美联储独立性受到侵蚀 市场认为有效通胀目标可能升至3% [37][39][44] - 丽莎·库克案件进展可能影响货币政策与政治干预的隔离程度 [41] - 通胀预期管理面临挑战 央行信誉对政策效果至关重要 [42][43]