欧洲央行利率决议与政策立场 - 欧洲央行如期维持三大关键利率不变，存款机制利率、主要再融资利率和边际借贷利率分别保持在2.00%、2.15%和2.40% [1][4] - 这是欧洲央行连续第二次在政策会议上决定保持利率不变，符合市场预期 [4] - 利率决定是一致通过的，管理委员会准备调整所有工具以确保通胀在中期内稳定在2%的目标 [4][5] 经济与通胀前景评估 - 欧洲央行行长拉加德表示，欧元区去通胀过程已结束，通胀水平处于希望的位置 [4] - 欧洲央行预测2025年整体通胀率为2.1%（6月预期2.0%），2026年为1.7%（6月预期1.6%），2027年为1.9%（6月预期2.0%） [4] - 预计2025年核心通胀率为2.4%，2026年为1.9%，2027年为1.8%（6月预期分别为2.4%、1.9%、1.9%） [4] - 预计2025年GDP增长率为1.2%，较6月预测的0.9%有所上调；2026年小幅下调至1.0%，2027年维持1.3%不变 [4] 经济增长驱动与风险因素 - 当前经济因需求的韧性而增长，最近的调查显示制造业和服务业均出现增长，劳动力市场强劲 [4][5] - 经济增长的逆风明年应该会消退，贸易不确定性已明显减弱 [5] - 未来更高关税、强势欧元和竞争将抑制经济增长 [4][5] 市场对货币政策周期的解读 - 部分经济学家认为欧洲央行的宽松政策周期已经结束，下一步行动可能是加息而非降息 [6] - 施罗德银行经济学家指出，随着贸易不确定性消退，欧元区复苏将加速，风险已转向政治不稳定 [6] - 瑞银经济学家认为，考虑到针对国防和基础设施的大规模财政刺激可能从2026年初开始明显，欧洲央行不会进一步降息 [7] - 欧洲央行管理委员会曾明确表示，进一步降息需以经济前景显著恶化或出现持续通缩风险为前提 [7] 市场即时反应 - 截至发稿，欧元兑美元EUR/USD持续走高，报1.17364 [7]