公司核心产品与临床进展 - 公司正在开发VK2735 这是一种研究性新型GLP-1和GIP受体双重激动剂 有口服和皮下注射两种剂型 用于治疗肥胖症[1] - 口服VK2735中期研究显示 最高剂量组患者在13周每日给药后体重减轻达12.2% 而安慰剂组为1.3%[2] - 但研究中出现较高停药率 VK2735治疗组停药率约28% 安慰剂组为18% 主要因不良事件导致[2] - 公司计划通过从低剂量逐渐过渡到高剂量的方式减轻口服VK2735的副作用[3] - 皮下注射剂型VK2735已进入后期开发阶段 预计更新数据要到2026年底或2027年初[3] 财务表现与估值 - 公司股票今年以来表现逊于行业[9] - 按市净率计算 公司股票交易价格为3.66倍 高于行业的3.19倍 也高于其五年均值3.25[11] - 2025年每股亏损预估从1.87美元扩大至2.48美元 2026年每股亏损预估从2.54美元增加至3.15美元[13] 行业竞争格局 - 美国肥胖症市场预计到2030年将达到1000亿美元规模[5] - 目前市场由礼来和诺和诺德主导 其注射型肥胖药物Zepbound和Wegovy是收入增长主要贡献者[5] - 礼来和诺和诺德正竞相开发口服减肥药 诺和诺德口服版Wegovy的上市申请正在FDA审查中 最终决定预计2025年底前出炉[6] - 礼来于7月公布其每日一次口服GLP-1药物orforglipron的两项后期研究结果 均达到主要和所有关键次要终点 计划今年底前向FDA提交上市申请[7] - 安进也在肥胖症领域取得重大进展 正在开发GIPR/GLP-1受体药物MariTide 3月启动了两项III期研究 6月以来又启动了另外两项后期研究[8]