核心观点 - 市场焦点从通胀数据转向疲软的就业数据 初请失业金人数激增至近四年高位 巩固了美联储的降息预期 [1][3] - 尽管总体通胀符合预期 但部分品类价格上行压力依然存在 关税影响的传导存在滞后性 商品通胀可能抬头 [1][2] 通胀数据 - 美国8月CPI环比增长0.4% 经季节性调整前同比增长2.9% [1] - 美国8月核心CPI环比增长0.3% 经季节性调整前同比增长3.1% [1] - 部分品类价格压力显著 水果和蔬菜价格环比上涨1.6% 汽车燃料价格上涨1.8% 烟草价格上涨1.0% [2] - 8月家庭食品价格上涨0.6% 为近三年来的最大涨幅 [2] 就业市场数据 - 截至9月6日当周 初请失业金人数增加2.7万人至26.3万人 激增至近四年来最高水平 高于前值23.6万和预期值23.5万 [1][3] - 就业数据的疲软程度已足以威胁到经济增长 令通胀数据重要性退居二线 [3] 市场反应与预期 - 数据公布后 现货黄金短线走高 美元指数跳水 [1] - 美股三大指数小幅高开 纳指涨0.42% 标普500指数涨0.34% 道指涨0.19% [1] - 交易员充分消化美联储年底前降息三次的情景 短期利率期货市场持续加码降息押注 [1][3] - 有分析认为美联储9月存在降息50个基点的可能性 尽管相对较小 [3] 通胀前景分析 - 关税影响或尚未完全释放 后续叠加企业库存持续消耗 价格传导仍将持续 商品通胀存在继续抬头的可能性 [2] - 加征关税带来的通胀压力主要体现在耐用品和中间品上 其关税成本向终端价格的传导存在滞后 [2]