行业管理费收入总体表现 - 2025年上半年全行业基金管理费合计623.13亿元 较2024年同期微增1.37% 但较2023年同期713.05亿元减少89.92亿元 [1][3] - 费率改革推动行业从规模竞赛转向投资者体验与回报之争 长期将增强产品吸引力并支撑管理规模增长 [2][8] 头部基金管理人表现分化 - 21家管理人管理费收入超10亿元 合计388.51亿元占行业总收入62.35% [3] - 易方达(39.19亿元/-4.07%)和华夏基金(30.01亿元/-3.41%)保持领先但同比下滑 广发基金(29.09亿元/+1.38%)逆势增长 [1][3] - 天弘基金(20.13亿元/+6.26%)、中欧基金(16.37亿元/+8.17%)、国泰基金(12.39亿元/+5.80%)实现显著增长 [1][3] - 建信基金(10.62亿元/+7.15%)和中银基金(10.62亿元/+16.88%)增幅突出 交银施罗德(10.93亿元/-12.53%)降幅明显 [1][3] 费率改革对销售机构的影响 - 新规下调认申购费率上限 赎回费全额计入基金财产 调降销售服务费 改变三类销售机构盈利逻辑 [4][5] - 机构客户代销业务受FISP平台分流冲击 依赖交易分成的机构收入命脉被斩断 主推C类份额的机构盈利模式受限 [4][5] - 基金公司直销渠道受益 新规禁止收取认申购费及销售服务费 显著提升成本优势并吸引资金流入 [6] 行业生态重构与战略转型 - 改革倒逼全产业链重新定位 推动提升投研能力 不再依赖传统管理费收入模式 [7][8] - 头部机构积极拥护新政 围绕"以投资者为中心"降费让利 构建健康可持续的财富管理生态 [8] - 银行券商等机构可能将私募基金、银行理财、ETF等产品纳入替代货架 应对公募基金销售动力变化 [7]