市场表现与规模 - 2025年8月点心债单月净融资规模接近700亿元，为年内单月最高值 [1] - 2025年9月第一周点心债市场净融资规模为49.95亿元，当周发行20只债券，发行规模127.27亿元 [3] - 2024年点心债发行规模首次突破1万亿元，达到1.27万亿元，净融资额接近4800亿元 [3] - 2025年年内点心债发行规模为7509.18亿元，发行只数为901只，净融资额为867.97亿元 [4] 近期重要发行案例 - 深圳市政府在澳门首次发行10亿元离岸人民币地方政府债券，期限3年，定价利率1.74%，认购倍数达6.62倍，簿记峰值66.2亿元 [2] - 广东省政府连续第5年在澳门发行离岸人民币地方政府债券，2025年8月底发行规模为25亿元 [2] - 海南省政府计划于2025年9月在香港发行不超过50亿元离岸人民币地方政府债券，期限包括3年、5年和10年期 [2] 发行主体结构 - 金融业公司是最活跃的点心债发行实体 [5] - 2020年至2024年期间，非金融点心债的发行额迅速增长，反映出非金融公司越来越多地使用离岸人民币作为替代融资来源 [5] 市场扩容驱动因素 - 中美货币政策分化使得点心债换兑后融资成本更低，人民币融资利率相对具有吸引力 [6][7] - 地方政府在离岸市场的发债频率上升，中国香港的流动性安排更趋完善 [6] - 人民币国际化进程加强，推升了对人民币资产的配置需求 [7] - 政策措施加强在岸和离岸人民币市场对接，巩固中国香港作为人民币流动性枢纽的地位，提高人民币在国际市场的可用性 [6]