原油市场供需格局 - 全球石油需求增长放缓至每日约70万桶 [1] - 石油供应达到创纪录水平，自第一季度以来OPEC+减产协议解除每日增加约150万桶供应，同时美国、巴西、圭亚那和加拿大产量也创纪录 [2] - 市场出现供应过剩与需求疲软的不匹配现象，过剩量达到每日300万桶 [2][8] 市场对供应过剩的消化机制 - 当前供应过剩已被市场吸收，第三季度炼油厂加工量和直接原油燃烧推动原油需求创历史新高 [3] - 过剩原油主要被库存吸收，尤其体现在中国的原油储备和美国的天然气液体库存，未在关键市场形成积压 [3][4] - 中国具备持续建设石油储备的能力，今年2月至8月期间吸收了约1亿桶原油，但无法完全消化每日300万桶的过剩量 [9] 影响油价的多空因素 - 油价已跌至近三年低点，但地缘政治风险对市场形成支撑，包括对俄罗斯和伊朗的制裁升级以及中东紧张局势 [4][5][6] - 中国等消费国的战略储备行为在价格下跌时增加需求，为油价提供一定支撑 [10] - 美国生产商已开始调整策略和增长预测以应对供应充足和价格下跌的市场环境 [11] OPEC+的市场管理策略 - OPEC+联盟正进行非常积极的市场管理，每月开会评估市场状况 [12] - 已完成第一轮220万桶/日的减产缩减，并开始第二轮165万桶/日的缩减计划，但10月实际增产目标仅为13.7万桶/日 [13] - 市场管理策略发生变化，未来产量增长将在OPEC+国家和非OPEC国家之间分配，而非由非OPEC+国家独占供应增长 [14]