文章核心观点 - Nebius Group与微软达成为期五年、价值174亿美元的图形处理器供应协议，旨在加强微软的人工智能基础设施，此举引发了对拥有大规模算力公司的投资热情，加密货币矿企股票因此大涨 [1] - 矿企股价的上涨与比特币价格走势出现背离，比特币在过去24小时内下跌约1%至111,100美元，突显投资者关注点已从比特币价格表现转向矿企基础设施在人工智能浪潮中的潜在作用 [2] 加密货币矿企股价表现 - Bitfarms股价领涨，涨幅达22%，Cipher Mining股价上涨20% [3] - IREN、Hut 8、Riot Platforms和TeraWulf股价涨幅均达两位数百分比（mid-teens percentages） [3] - MARA Holdings股价仅上涨4%，表现最为疲弱，因该公司近期将自身定位为比特币国库公司而非高性能计算参与者 [3] 行业商业模式转变 - 多年来，矿企盈利能力主要由比特币四年减半周期主导，该节奏现已不再占据支配地位 [4] - 行业面临电力成本飙升、硬件生产持续以及竞争加剧的挑战，硬件制造商如比特大陆持续扩张，给本已拥挤的领域带来更大压力 [4] - 人工智能正在重塑商业模式，拥有大规模能源消耗和先进计算基础设施的矿企正探索向超大规模企业出租算力或转向数据中心服务 [5] - Nebius与微软的交易凸显了图形处理器资源的价值，以及市场为何青睐拥有可扩展基础设施的矿企 [5]