糖价表现 - 10月纽约11号糖期货价格上涨0.21美元（1.34%） 伦敦5号白糖期货价格上涨3.60美元（0.75%） 受WTI原油价格上涨近1%推动空头回补[1] - 原油走强提升乙醇价格 可能促使全球糖厂将甘蔗压榨转向乙醇生产而非制糖 从而减少糖供应[1] 巴西生产动态 - 8月上半月巴西中南部糖产量同比增长16%至361.5万公吨 甘蔗制糖比例从去年同期的49.15%升至55%[2] - 巴西糖厂优先生产糖而非乙醇 因干燥作物条件促使糖厂生产更多糖 该趋势在收割高峰期预计持续[3] - 截至8月中旬 2025-26年度累计糖产量同比下降4.7%至2288.6万公吨[2] 全球供需预测 - 国际糖组织预测2025-26年度全球糖缺口23.1万公吨 较2024-25年度488万公吨缺口改善 为连续第六年短缺[4] - 预计2025-26年度全球糖产量增长3.3%至1.806亿公吨 消费量增长0.3%至1.808亿公吨[4] - 巴西政府机构Conab将2025-26年度产量预估下调3.1%至4450万公吨 2024-25年度产量下降3.4%至4411.8万公吨因干旱和高温导致甘蔗单产降低[5] 供应过剩预期 - 交易商Czarnikow预测2025-26年度全球糖供应过剩750万公吨 为八年来最大盈余[6] - 美国农业部预计2025-26年度全球糖产量增长4.7%至创纪录的1.89318亿公吨 期末库存增长7.5%至4118.8万公吨[6]