特朗普政府拟加强对中国药品限制事件分析 - 美国政府拟加强对中国药品限制 核心指向对本土药企引进海外产品（BD）的审查趋严及对临床试验数据提出更高要求 [1] 政策影响评估 - 在FDA持续强化监管背景下 此类政策方向早已有所体现 预计不会带来新的实质性影响 [1] - 政治层面的噪音难以扭转BD授权与合作开发的长期趋势 [1] - 若美国坚持限制中国创新药准入 长远来看可能削弱其在全球制药行业的领先地位 [2] 中国创新药资产竞争力 - 中国创新药资产属于全球范围内最具竞争力的标的之一 [1] - 中国创新药企具备高效率与低成本优势 优质资产不乏全球买家 [2] - 即便美国MNC因政策限制放缓引进 欧洲、日本等其他地区的药企仍将积极寻求与中国企业合作 [2] 跨国药企(MNC)合作动态 - 大型药企通过引进外部创新产品管线以丰富研发布局已成为行业常态 [1] - MNC作为BD合作的主要受益方 在美国具备更深厚的产业与政策影响力 [2] - MNC基于自身战略与商业利益 仍将积极推动国际合作 [2] 创新药板块行情影响 - 短期情绪扰动难免 但不改中长期产业逻辑 [2] - 本轮创新药板块上涨核心驱动在于行业步入长景气周期 中国创新药企陆续实现国内医保放量并整体跨越盈利拐点 [2] - 行情仍处于估值修复的第一阶段 中长期趋势并未改变 [2] 市场资金配置趋势 - 随着市场对创新药行业认知逐步深化 此前对中小市值企业盲目追捧的情绪或将回落 [3] - 产品已上市并贡献业绩、或临床阶段居后、BD确定性较高的中大型创新药企业有望重新获得资金青睐 [3] - 由突发事件或政策噪音引发的情绪性回调往往带来较好的加仓机会 [3]