核心观点 - 证监会发布《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》征求意见 聚焦降低投资者综合成本 推动销售机构从重规模向重投资者回报转型 引导长期持有 形成投资者长期受益与行业健康发展的双赢局面 [1][3][4] 费率调整具体措施 - 股票型基金认申购费率上限调降至0.8% 混合型基金降至0.5% 债券型基金降至0.3% 鼓励销售机构加大打折力度 [2] - 股票型和混合型基金销售服务费率上限调降至0.4%/年 指数型和债券型基金降至0.2%/年 货币市场基金降至0.15%/年 [2] - 代销机构清算账户沉淀资金按活期存款利息划归基金财产 基金投顾业务不得双重收费 [2] - 按照近三年平均数据测算 整体降费约300亿元 降幅达34% [2] - 三阶段费率改革累计每年向投资者让利超500亿元 [3] 赎回费与长期持有机制 - 赎回费全部计入基金财产 四档费率简化为三档 降低收费机制复杂性 [4] - 优化7日/30日/6个月持有期赎回费安排 对持有超1年份额(货币基金除外)免收销售服务费 [4] - 机制设计抑制"赎旧买新"非理性行为 引导从短期交易转向长期持有 [4][5] - 与浮动费率改革形成"双轨协同" 前端降费与后端激励组合构建良性循环 [4] 行业生态重塑 - 重构行业价值链条 精准打击"重首发 轻持营"行业痼疾 [6] - 对个人客户销售保有量维持50%客户维护费比例 机构投资者权益类基金保有量维持30%比例 鼓励提升个人客户服务能力 [7] - 推动从规模扩张盈利模式向业绩驱动价值模式转换 考核及费率机制更市场化 [7] - 第三方互联网代销平台或迎发展机遇 中小机构面临经营压力 呈现优胜劣汰马太效应 [7] 机构实践与响应 - 腾安基金自2019年已实现全平台基金认申购手续费一折优惠 提供全流程顾问式服务 [8] - 新规督促销售机构树立以投资者最佳利益为核心的经营理念 鼓励权益基金发展并引导提升服务能力 [8]