银行股投资价值分析 - 澳大利亚银行股如Bendigo & Adelaide Bank、Macquarie Group和Bank of Queensland因稳定股息历史和附带税收抵免而受投资者青睐 [1] - 银行股适合采用股息贴现模型(DDM)进行估值 因其具有相对稳定的股息支付特征 而该模型对注重增长而非股息的技术行业适用性较低 [6] 市盈率(PER)估值方法 - 市盈率(PER)计算方式为股价除以每股收益 例如以10万美元收购年利润1万美元的咖啡店 其PER为10倍 [3] - 通过比较公司PER与行业平均PER(银行业平均为19倍)可评估股价高低 Bendigo & Adelaide Bank(FY24每股收益0.87美元)当前股价12.65美元对应PER为14.5倍 低于行业平均 [4][5] - 采用均值回归原理 将Bendigo每股收益0.87美元乘以行业平均PER 19倍 得到行业调整后估值16.87美元 [4][5] 股息贴现模型(DDM)应用 - DDM核心输入参数包括每股股息(最近年度0.63美元)、股息年增长率(假设2%-4%)和风险贴现率(6%-11%) [7][8][9] - 基础计算公式为：股价=全年股息/(风险率-股息增长率) 需通过不同参数组合计算平均值以平衡不确定性 [8] - 使用0.63美元股息计算估值为13.32美元 调整股息至0.65美元后估值升至13.75美元 均高于当前股价12.65美元 [10] 税收抵免调整估值 - 因Bendigo股息全额享受税收抵免 可采用总股息(现金股息+税收抵免)进行估值 预测总股息为0.93美元 [11] - 基于总股息0.93美元的DDM估值达19.64美元 显著高于基础股息估值模型结果 [11] 估值模型局限性 - 市盈率和DDM均为基础分析工具 需结合其他技术验证 专业分析师在建模前通常进行超100小时的定性研究 [12] - 银行股投资需综合考量增长战略、失业率等经济指标 以及房价和消费者信心等市场因素 [13]