生产者价格指数(PPI)表现 - 8月整体PPI环比下降0.1% 显著低于预期的0.3%增长[1][6] - 核心PPI(剔除食品和能源)环比下降0.1% 同比上升2.8%[2] - 过去12个月整体PPI累计上涨2.6%[1] 行业价格传导机制 - 企业普遍吸收关税成本以维持客户关系 7月0.7%的涨幅在8月明显放缓[2] - 烟草产品价格8月上涨2.3% 咖啡价格单月上涨6.9% 过去12个月累计上涨33.3%[3] - 服务业价格下降0.2% 其中贸易服务价格下跌1.7% 为2009年以来最大跌幅[10] 供应链与成本结构 - 机械和车辆批发价格下降3.9% 贡献了服务业价格降幅的四分之三[10] - 商品价格上涨0.1% 其中食品成本上升0.1% 能源价格下降0.4%[11] - 外国供应商可能通过折扣维持市场份额 弱需求也延缓价格传导[7] 货币政策预期 - 市场预计9月17日美联储100%概率降息 其中90%概率降息25基点 10%概率降息50基点[8] - 劳动力市场数据显示过去12个月就业人数下调近100万 为2000年以来最大幅度下修[11] - 6-8月平均 payroll 增长仅2.9万人 低于维持失业率稳定的平衡水平[12]