文章核心观点 - 文章对比分析了Netflix和Paramount Skydance两家公司在流媒体战争中的不同轨迹和投资价值 [1] - Netflix凭借其市场主导地位、卓越的执行力和财务表现被视为更优的投资选择 [4][13][18] - Paramount Skydance虽估值较低且具备转型潜力 但面临整合挑战、债务负担和线性收入下滑等风险 [8][11][18] Netflix (NFLX) 分析 - 全球付费用户数超过3亿户 占据市场主导地位 [1] - 2025年第二季度营收同比增长16%至110.8亿美元 全年营收指引上调至448-452亿美元 [2] - 运营利润率达到34.1% 同比提升7个百分点 自由现金流激增91%至23亿美元 [4] - 广告层级业务预计将使2025年收入翻倍 并通过直播节目和游戏进行收入多元化 [4][5] - 远期市盈率为41.71 过去六个月股价上涨41.1% 大幅跑赢行业 [13] Paramount Skydance (PSKY) 分析 - 公司于2025年8月完成价值80亿美元的合并 结合了传统媒体资产与流媒体业务 [1] - 目标削减20亿美元成本 并计划向Paramount+注入15亿美元资本和77亿美元的UFC转播权交易 [2][10] - 2025年第二季度直接面向消费者业务收入同比增长15%至22亿美元 Paramount+新增1000万订阅用户 [8] - 公司债务为118亿美元 现金为27亿美元 面临财务约束 同时线性电视收入同比下降6% [11] - 远期市盈率为9.52 2025年每股收益共识预期为1.48美元 较上年下降3.9% [12][16] 业务战略与前景 - Netflix的增长轨迹可持续 其仅占全球电视观看时长不足10% 国际化扩张和广告业务加速带来巨大空间 [6] - Netflix拥有强大的内容管线 包括《鱿鱼游戏》、《怪奇物语》第五季以及吉尔莫·德尔·托罗和诺亚·鲍姆巴赫的新电影 [4][6] - Paramount Skydance拥有宝贵知识产权 如《碟中谍》和《壮志凌云》系列 以及CBS、MTV和尼克儿童频道等电视网 [8] - 公司计划通过整合Skydance的高利润率制作能力和AI驱动工具 更有效地参与竞争 [8]