港股市场近期表现与关键数据 - 恒生指数于9月10日实现“四连阳”，站上26000点创阶段性新高，年内累计上涨近31% [2] - 恒生科技指数同期连续4个交易日上涨，年内涨幅超过30% [2] - 部分成分股表现突出，联想集团、京东物流、新鸿基地产单日涨幅超过4%，中芯国际、舜宇光学科技等多股涨逾2% [2] - 市场波动性增大且近期连涨期间成交量有所收缩，引发部分投资者担忧 [2] 港股基本面业绩分析 - 2025年上半年，全部港股营业总收入同比增长0.67%，增幅较2024年报小幅上升0.02个百分点 [3] - 2025年上半年，全部港股归母净利润同比增长3.59%，增幅较2024年报下降5.53个百分点 [3] - 恒生指数上半年营业总收入同比增长2.46%，归母净利润同比增速为-2.01%，较2024年报增速分别下降0.22和12.05个百分点 [3] - 恒生中国企业指数上半年营业总收入同比增长2.59%，归母净利润同比增长1.87%，较2024年报增速分别下降0.48和8.12个百分点 [3] - 恒生科技指数业绩增速较高，上半年营业总收入同比增长16.12%，归母净利润同比增长19.24%，营收增速较2024年报上升8.01个百分点，利润增速下降21.1个百分点 [3] - 综合来看，港股上半年盈利能力改善，但业绩增速有所放缓 [3] 资金流向与市场情绪 - 2025年1月至8月，南向资金累计净流入港股市场9790亿港元，是市场上涨的关键助力 [4] - 港股通成交额占港股市场总成交额比例震荡上行，8月日均成交额占比已达55.9% [4] - 进入9月后，南向资金依然保持净流入状态 [4] - 全球对冲基金对亚洲股票市场风险偏好连续4个月高企 [6] - 2025年8月，全球对冲基金对中国股市（包括A股和港股）的净买入量为自2024年9月以来的新高 [6] - 8月全球对冲基金的中国股票仓位上升76个基点，至两年来的高点 [6] 机构对后市走势与市场格局的观点 - 中泰国际指出，港股估值修复至近年高位，短期进一步估值扩张空间有限，恒生指数26000点水平或有较强阻力，但在24000-24500点具备再吸纳的价值 [7] - 中泰国际认为市场短期缺乏强劲催化剂，预计维持震荡格局，盈利层面中报季后结构分化显著 [7] - 中金公司表示，港股市场今年的突出特点是结构胜于指数、主线不断轮动，在指数上行动力可能不足的情况下，结构性机会更为突出 [9] - 招商证券认为，短期港股行情更多依靠流动性驱动，战术上推荐积极参与流动性驱动的新一轮上涨行情 [8] - 浙商证券指出，资金面强势驱动市场情绪，但市场对于基本面的担忧仍在 [8] 机构看好的行业与配置方向 - 中泰国际建议关注业绩确定性高的科技龙头、受益产业升级的半导体及AI算力板块，以及对利率敏感的有色金属等方向 [7] - 招商证券在行业上精选互联网科技、有色金属、非银三个方向，对应恒生科技/港股通互联网、港股通有色、港股通非银等指数 [8] - 浙商证券看好汽车、新消费、创新药、科技等行业，以及低估值国央企红利板块和香港本地银行、电信及公用事业红利股 [8] - 中金公司指出，制药、科技硬件、有色、非银、消费电子、以及部分新消费和汽车零部件盈利确定性较高 [9] - 中金公司补充，在流动性和情绪主导的环境下，可关注海外需求和映射链条，包括AI科技龙头映射的算力、机器人、苹果产业链，以及美联储降息可能拉动的地产后周期板块（家电家具家居）和投资需求带动的有色等大宗商品 [9] - 花旗看好科技（如人工智能、数据中心、半导体等）、旅游、医疗健康、保险和可再生能源行业，预计其受益于“十五五”规划 [10] - 花旗将医疗健康行业和保险行业的评级从“中性”上调至“增持” [10] - 花旗下调了电信、石油和天然气行业的评级，并下调了互联网和汽车行业的权重 [10] 宏观与政策环境展望 - 中泰国际提到，美国就业市场走弱强化市场对美联储降息预期，当前利率期货显示年底前预计降息三次 [7] - 招商证券指出，随着Hibor稳定、美联储重启降息将落地，流动性对港股构成利好 [8] - 浙商证券认为，美国非农数据再次大幅不及预期，9月降息近乎板上钉钉 [8] - 花旗预期中国政府下半年将在反内卷政策框架下，加大供给侧改革力度，以提振CPI与PPI [10] - 花旗上调年底恒生指数目标7%至26800点，并预期明年上半年及年底进一步升至27500点及28800点 [10] - 花旗指出，与A股相比，更看好H股，因为后者对美联储未来减息的敏感性更高 [10]