核心观点 - 证监会发布新规降低公募基金销售费用 预计每年为基民增加500亿元收益 [1] - 新规通过降低销售服务费、调整赎回费规则等方式影响基金收益率、投资行为及行业格局 [1][2][3][5][7] 费用调整 - 销售服务费上限从0.25%降至0.15% 余额宝每年可节省12亿元费用 [2] - 持有时间少于6个月的基金赎回将收取不低于0.5%的赎回费 覆盖货币型、股票型及混合型基金 [3][5] - 债券基金持有不满6个月同样无法免除赎回费 [5] 对投资者的影响 - 货币基金收益率有望提升 余额宝持有者将直接受益于节省的12亿元费用分配 [2] - 短期持有C类基金成本优势消失 投资者需转向A类基金或延长持有期至6个月以上 [3][5] - 资金灵活性要求高的投资者不宜配置场外债券基金 可转向场内债券ETF避免赎回费 [5] 行业格局变化 - 公募基金头部化趋势加剧 ETF规模80%集中于头部大型基金公司 [5] - 券商公司作为头部公募基金大股东 未来业绩持续性增强 [5] - 基金代销平台收入受冲击 天天基金网母公司东方财富约19%收入来自基金销售业务 [7] - 代销平台可能转向发展基金投顾服务 从销售服务费盈利模式转向指导服务收费模式 [7]