债券市场调整 - 30年期国债期货价格自7月初以来累计回撤超过5% [1][2] - 10年期国债期货价格回撤幅度接近1.5% 5年期回撤幅度接近0.9% 2年期回撤幅度接近0.3% [2] - 9月10日30年期国债期货主力合约跌0.86% 其他期限主力合约均出现不同程度下跌 [2] 债券收益率变化 - 30年期国债收益率接近2.10% 10年期国债收益率超过1.81% [2] - 5年期国债收益率接近1.64% 2年期国债收益率接近1.43% [2] 资金面状况 - 中国人民银行9月9日开展2470亿元逆回购操作 当日实现净回笼87亿元 [2] - DR001加权平均报价上行5.93个基点至1.4163% DR007上行2.66个基点至1.4789% [2] - 9月10日开展3040亿元逆回购操作 公开市场实现净投放749亿元 [3] - DR001加权平均报价上行1.29个基点至1.4292% [3] 债券基金表现 - 截至9月9日逾千只债券基金年内收益率为负 [1][4] - 50只基金年内收益率在-2%以下 181只基金收益率不超过-1% [4] - 多只可转债主题基金年内收益率超20% [4] 赎回压力与市场反应 - 近1个月以来近20只基金因大额赎回提高份额净值精度 [4] - 部分机构开始砸券避险 市场定价"待进场资金或将选择性观望" [4][5] - 赎回费新规对信用债及转债有交易摩擦影响 [5] 政策影响分析 - 赎回费全额进入基金资产将提升债基及货币基金收益率 [5] - 新规实施后债基规模稳定性将增强 有助于实施拉长久期等策略 [5] - 宽信用和"反内卷"政策提振权益市场投资者信心 [1][3] 市场驱动因素 - 股债跷跷板效应是本轮调整主要驱动因素 [3][6] - 权益市场走强对债市资金形成抽血效应 [3] - 债市调整是对上半年市场过度定价的修复 [4] 机构观点与展望 - 10年国债利率底部呈现逐季抬升趋势 债牛预期转变 [6] - 债市趋势性修复行情仍需等待 但或迎来短期修复窗口期 [6] - 若股市继续温和上涨仍对债市形成压制 可能再度触发混合型产品赎回压力 [6]