国债市场表现 - 9月10日银行间10年期国债活跃券收益率上行1.5BP至1.81% 时隔五个月重回1.8%上方 [1] - 30年期国债收益率上行逾2BP创上市以来新高 主力合约一度大跌0.82%至114.81元创3月24日新低 [1] - 中国国债市场规模达12.4万亿元年度发行量 约占债券市场总托管余额177万亿元的7% [1] 下跌驱动因素 - 8月PPI同比下降2.9% 降幅较上月收窄0.7个百分点 为今年3月以来首次收窄 [3] - 通胀数据走强利空债市 国内市场竞争秩序优化/新动能成长/升级类消费需求等因素推动价格积极变化 [3] - A股市场7月初以来持续走强 风险偏好提升导致资金从国债流向权益市场 [3] 市场交易特征 - 国债期货呈现震荡下行走势 收益率曲线普遍上行反映配置意愿减弱 [4] - 资金面整体均衡偏松 DR007稳定于1.44% 央行通过1万亿元买断式逆回购对冲到期量 [4] - 机构做多情绪谨慎 现券市场呈现显著V形震荡走势且逢高止盈特征明显 [4] 政策调控预期 - 财政部与央行联合工作组研讨政府债券发行管理/央行国债买卖操作等议题 [4] - 央行表内国债规模下降导致被动回笼流动性近6000亿元 国债买卖操作具备重启条件 [5] - 四季度可能重启国债买卖操作 旨在稳定债券价格调节利率曲线防范理财资金赎回负反馈 [5]