做空指控核心观点 - 做空机构Ningi Research指控Grindr通过虚增用户指标误导投资者 隐瞒SEC调查 产品快速恶化 同时内部人士大量抛售股票 [1] 用户指标虚增问题 - 指控公司管理层激进的货币化策略制造了收入"短期糖高" 掩盖了崩溃的用户基础和"根本性破碎的业务" [2] - 核心争议指标为平均付费用户(APU) 据称公司重新定义APU为每日购买而非月度独立用户 导致单个用户多次购买被重复计算 [3] - 报告引用前高管说法 披露未公开的SEC调查始于2023年底 起因是数据工程师对重复计算提出"重大关切"后遭解雇 [3] 产品与技术问题 - 报告称提取策略导致"Grindr的恶化" 应用充满技术故障 成为疏远用户的"有毒荒地" [4] - 因反工会的返岗指令引发"自我造成的脑力流失" 约80%工程师团队集体辞职 加速产品恶化 [5] - 产品存在虚假资料 程序错误和广告泛滥问题 导致下载量下降12% 而竞争对手如Scruff快速增长 [5] 内部人士交易与股权质押风险 - 内部人士在过去12个月内抛售超过2.36亿美元股票 [6] - 两大股东将公司总股本59%的股票质押作为个人贷款抵押品 [6] - 股价进一步下跌可能引发强制平仓 形成"自我强化的死亡螺旋" 威胁股东权益 [7] 股价表现与估值 - 公司股票年初至今下跌12.87% 但过去一年上涨33.79% [8] - 周二交易日下跌0.26% 盘后下跌0.064% [8] - 尽管存在深层问题 公司估值仍显著高于同业水平 [7]