煤制气行业 - 新疆煤制气新项目审批加速 存量项目二期建设稳步推进 [1][2] - 煤制天然气具有原料来源丰富 成本低 近零排放 热效率高等优势 [2] - 中国天然气对外依存度超40% 煤制气可改善富煤少气的能源结构 [2] - 已投产煤制气约75亿立方米 分布于新疆和内蒙古 [2] - 新疆庆华一期13.75亿立方米煤制气项目总投资额125亿元 2022年产生税前利润13.81亿元 [2] - 重点关注九丰能源(605090 SH) [1][2][5] 绿电行业 - 绿电国补发放显著提速 太阳能 金开新能 晶科科技 林洋能源8月分别收到国补16.8亿元 9.39亿元 6.33亿元 2.03亿元 [3] - 8月补贴金额约占各自中报累计应收国补的13% 年初至今发放金额约占累计应收国补的16% [3] - 补贴发放将显著改善绿电公司资产负债表 提升净资产质量 [1][3] - 绿电行情由政策预期驱动 关注合约电价 补贴 绿证进展 [1][3] - 关注高ROE低PB的绿电公司 如龙源电力(00916) 福能股份(600483 SH) [1][3][5] 水电行业 - 7-8月大水电受来水转枯影响导致电量承压 但已接近尾声 [3] - 9月以来多个水电站来水同比已有增长 去年同期基数低 [3] - 水电基本面或已逐步进入向上节点 可做乐观展望 [3] - 建议关注长江电力(600900 SH)作为红利资产的稳健防御 [5] 火电行业 - 火电发电价值正在弱化 调节价值提升成为业绩超预期的重要因素 [1][4] - 7家火电公司通过市场化交易 抢发效益电 优化报价策略提升度电收入 [4] - 华电国际不含Q4已连续6个季度稳定盈利16-18亿元 [4] - 板块自由现金流改善 H1达到389亿元 [4] - 扣除永续债后净资产较去年末增长4% 大唐发电增长10% 华能国际增长8% [4] - 火电公司季度盈利稳定性增长 公用事业化即将发生 [4] - 建议关注华能国际(600011 SH) 华电国际(600027 SH)等绩优转型火电公司 [5] 投资关注 - 煤制气领域重点关注九丰能源(605090 SH) [1][2][5] - 火电领域关注华能国际 华电国际等绩优转型公司 [5] - 红利资产关注申能股份(600642 SH) 长江电力(600900 SH) [5] - 绿电领域关注龙源电力(00916) 福能股份(600483 SH) [5]