核心观点 - 文章逐步介绍两种银行股估值工具 包括市盈率法和股息贴现模型 并应用于昆士兰银行(BOQ)的股价分析[2][4][7] - 昆士兰银行当前股价7 01澳元 基于FY24每股收益0 41澳元计算PE为17 1倍 略低于银行业平均19倍水平[6] - 股息贴现模型显示BOQ估值区间为7 19-10 57澳元 取决于是否考虑税收抵扣因素[11][12] 估值方法 - 市盈率法通过比较公司PE与行业平均PE进行估值 BOQ的行业调整后估值达7 96澳元[5][6] - 股息贴现模型采用公式：股价=全年股息/(风险率-股息增长率) 需对增长率和风险率进行多情景假设[8][9][10] - 模型使用去年股息0 34澳元作为基础 风险率假设范围6%-11% 增长率假设2%-4% 通过矩阵计算不同组合下的估值[10][13] 银行业背景 - ASX银行股约占澳大利亚股市市值三分之一 在金融板块中占据主导地位[2][3] - 银行股具有稳定分红特性 类似房地产信托基金(REITs) 适合采用股息贴现模型[7] 数据指标 - BOQ的FY24每股收益为0 41澳元 完全税务抵扣股息为0 34澳元 调整后股息0 35澳元 含税收抵扣的总股息为0 50澳元[6][11][12] - 市盈率估值7 96澳元 基础DDM估值7 19澳元 调整股息DDM估值7 40澳元 含税收抵扣DDM估值10 57澳元[6][11][12] 分析建议 - 估值模型仅作为分析起点 需结合三年年报研读和管理层表述分析[14] - 建议关注管理层沟通是否坦诚 并主动寻找反对观点以完善投资 thesis[14][15]