公司业绩表现 - 股价上涨5.12%至291.8港元 成交额达1.2亿港元 [1] - 在线音乐服务收入29.7亿元人民币 同比增长16% 占总收入78% [1] - 毛利率提升1.4个百分点至36.4% 超出市场预期34.1% [1] - 核心营业利润同比增长35%至9.05亿元人民币 较市场预期高出40% [1] - 期末净现金储备为124亿元人民币 [1] 业务展望 - 预计2025年下半年在线音乐业务以17%同比增速推动总收入正增长 [1] - 付费率随用户年龄结构优化仍有上行空间 [1] - 粉丝经济玩法有望激活高粘性核心用户付费潜力 [1] 行业比较 - 国内音乐平台长期优质资产属性尚未被充分定价 [1] - 国内流媒体平台持续加深上下游布局 盈利天花板优于海外平台 [1] - 当前估值相比海外同业仍具性价比 [1]