公司财务预测与评级 - 首次覆盖给予买入评级 预计2025-2027年归母净利润分别为2.21亿元 2.64亿元 3.44亿元 增速为32% 20% 30% PE为24X 20X 15X [1] CRO业务发展 - CRO业务作为核心竞争力 2024年下半年实现同比环比双增长 在手订单金额同比正增 新签订单维持较高水平 [1] - 聚焦FIC的Discover业务 形成从靶点到候选化合物的全链条服务 [2] - 全球生物医药投融资回暖 海外CXO龙头上调2025年指引 前端业务逐步复苏 [2] - AI驱动药物发现具备自主算法研发能力 累计参与157个项目 部分AI项目收入超千万美元 [2] CDMO业务进展 - 依托朗华综合性制药平台 成为全球喹诺酮类 螺内酯等原料药重要生产商 [3] - 2024年朗华整体收入1175.7百万元 其中CDMO业务收入684.9百万元 毛利率稳定在38.6% [3] - 两个关键商业化项目进入PPQ阶段 预计2026年与2027年商业化上市 [3] 投资孵化生态 - 2025年上半年通过孵化公司退出获得76.5百万元回款 公允价值变动收益52.6百万元 [3] - 累计孵化管线228条 其中186条处于临床前阶段 42条进入临床阶段 [3] - 8家孵化公司完成或接近完成新一轮融资 融资总额293.6百万美元 [3] 整体发展战略 - 通过CRO与CDMO协同发展 AI驱动研发提效及投资孵化生态构建 受益全球创新药产业景气度提升 [1]