股价表现 - The Trade Desk股票在过去三个月下跌28.1% 收盘价为52.03美元 远低于其52周高点141.53美元[1] - 同期表现逊于Zacks互联网服务行业29%的涨幅 也落后于Zacks计算机与技术板块12.8%和标普500指数8.4%的涨幅[1] - 亚马逊股价上涨8.4% 而Criteo和PubMatic分别下跌8.5%和26.4%[22] 增长驱动因素 - 公司通过联网电视(CTV)、零售媒体、国际扩张、Kokai平台、UID2和OpenPath等关键计划把握增长机遇[5] - 联网电视业务占整体业务比重近50% 且份额持续增长 公司与迪士尼、NBCU、Roku、Netflix、LG和沃尔玛等建立了深度合作伙伴关系[7] - Kokai平台客户采用率超过70% 预计今年实现全面采用 该平台通过Koa AI工具提升活动精准度、效率和效果[8] - Kokai平台运行的活动在关键绩效指标上相比传统系统提升超过20个百分点[11] 技术平台优势 - OpenPath简化程序化供应链 允许发布商直接集成到平台 OpenSincera通过免费提供数据增强供应链透明度[12] - Deal Desk利用AI预测优化交易 将表现不佳的交易重新路由到更好的开放市场和优质互联网替代方案 目前处于测试阶段 迪士尼已开始使用[12] - 公司拥有近100项联合业务计划(JBPs) 旨在与主要广告商、代理商和发布商建立长期高价值合作伙伴关系[13] 行业竞争格局 - 数字广告行业竞争激烈 被Alphabet、亚马逊和Criteo等巨头主导 围墙花园控制库存和第一方用户数据实现高度定向广告活动[15] - 尽管联网电视是重要收入驱动 但该领域竞争加剧 亚马逊扩展DSP业务对The Trade Desk构成强劲竞争 PubMatic也在扩大联网电视和零售媒体业务[16] 财务与估值 - 公司远期12个月市销率为7.92倍 高于行业平均的6.2倍 价值风格评分F表明估值处于高位[19] - 最近季度总运营成本同比激增17.8%至5.773亿美元 主要由于持续投资提升平台能力特别是平台运营[17] - 分析师小幅上调了本年度盈利预期[21] 风险因素 - 作为纯广告技术公司 对宏观经济条件高度敏感 宏观经济不确定性可能拖累广告预算[14] - 收入过度依赖北美市场 尽管注重地域扩张 但在不同市场执行存在复杂性和风险[18] - 若宏观不利因素在2025年剩余时间恶化或持续 程序化需求减少可能给收入增长带来进一步压力[14]