核心观点 - 公司通过积极扩张和运营效率提升实现业务增长 受益于人口老龄化和住院康复需求增加 患者数量和收入持续上升 利润率稳步提高 股价表现强劲且盈利预期乐观 [1][2][3][4][5] 业务扩张与需求增长 - 公司积极扩张医院规模和床位数量以应对患者流入 [2] - 入住率从2023年72.1%升至2024年74.6% 2025年上半年进一步达到77.7% [2][10] - 患者出院量2023年增长8.7% 2024年增长8.3% 2025年前六个月增长6.8% [2][10] 收入与定价能力 - 单次就诊收入大幅提升 2023至2025年期间分别增长27% 40.8%和68% [3] - 净营业收入连续多年保持两位数增长下限 2025年前两季度持续该趋势 [3] 运营效率与盈利能力 - 通过技术投入 智能人员配置和成本控制有效管理劳动力支出 [4] - 调整后净利润率从2023年7.7%提升至2024年8.4% 2025年上半年达到9.7% [4][10] 盈利预期与股价表现 - 2025年每股收益共识预期为5.24美元 较2024年4.43美元增长18.28% [5][6] - 2026年预期进一步升至5.73美元 [6] - 年内股价上涨36.4% 显著超越行业10.1%的涨幅 [9] 同业比较 - 同业公司Universal Health Services 2023年收入增6.6% 2024年增10.8% 2025年预期增长8.5%至172亿美元 [7][8] - Tenet Healthcare 2023年收入增7.2% 2024年增0.6% 2025年预期增长2.4% [8] 估值水平 - 公司远期市盈率22.55倍 高于行业平均的19.59倍 [12] - 价值评分获B级 [12]