黄金价格走势 - 现货黄金价格于9月6日突破3600美元/盎司关口并创历史新高 9月9日达3657.59美元/盎司 [1] - COMEX黄金期货同步创新高 报3639.8美元/盎司 单日涨幅0.92% [1] - 2025年以来现货黄金累计上涨976美元 涨幅达37% [3] 行业消费与销售状况 - 2025年上半年中国黄金首饰消费量199.826吨 同比下降26% [1] - 行业面临价涨量跌困境 多家品牌线下门店大规模关闭 周大福一年内关闭896家内地门店 周六福上半年关闭272家门店 [4] - Z世代成为消费主力 35岁以下消费者占比从2020年38%跃升至2025年55% [6] 周大生财务表现 - 2025年上半年营业总收入45.97亿元 同比下降43.93% [2] - 归母净利润5.94亿元 同比微降1.11% 利润稳定主要依赖成本控制 [2] - 销售费用4.96亿元 同比下降6.19% [2] - 存货余额45.58亿元 较期初增长6.75% 占流动资产总额74.53% [3] - 货币资金9.16亿元 较期初减少20.87% 现金净增加额为-2.28亿元 [3] - 对联营企业和合营企业投资收益亏损176万元 [6] 战略转型举措 - 与无忧传媒集团等机构共同设立合资公司 注册资本5000万元 公司出资2250万元持股45% [5] - 合资公司将纳入合并报表范围 旨在通过"流量+供应链"模式开拓线上渠道 [5] - 此前已与无忧传媒子公司签署战略协议 围绕线上流量运营与海南离岛免税政策展开合作 [5] 专家观点分歧 - 要客研究院认为线上策略属饮鸩止渴 虽短期促进销量但会加速品牌大众化 损害长期价值 [2][6] - 西交利物浦大学教授质疑合资真实目的为整合概念炒高股价 [6] - 行业专家强调品牌必须选择高端化或去品牌化两条发展路径 无中间道路可选 [4] 宏观影响因素 - 黄金上涨受贸易战引发的全球经贸格局担忧驱动 欧美ETF持续流入黄金市场 [7] - 欧日主权债务风波及美联储降息政策共同影响近期黄金需求 [7] - 分析师预期待全球需求筑底及科技持续发展后 黄金叙事可能发生逆转 [7]