行业财务表现 - 25H1重点跟踪的22家上市物业企业营业收入同比增长4.4% [2] - 归母净利润同比增加32.1% 其中TOP6-10企业实现扭亏为盈 TOP21-22企业平均亏损1.45亿元 [2] - 毛利率均值为21.5% 同比减少1.67个百分点 应收情况及商誉规模小幅改善 [2] 企业运营状况 - 25H1在管面积同比增速平均值为4% 部分企业合同/在管面积较高 具备增长潜力 [3] - 商业写字楼类企业中星盛商业及宝龙商业单位面积收入超过50元/平方米 [3] - 华润万象生活新增在管购物中心6个 平均出租率达97.1% 单位商管服务收入1.73元/平方米居行业首位 [3] 估值水平分析 - 截至2025年9月4日重点物企2025年PE均值为10.52倍 对应PEG均值1.09倍 [1][4] - 市值/合同面积比率为0.61倍 市值/在管面积比率为0.69倍 均处于相对偏低位置 [4] - 14家物业企业股价出现上涨 仅8家企业股价下滑 [4] 股息与标的 - 行业平均中期股息率达1.03% 其中金茂服务股息率4.92% 万物云股息率4.18% [2] - A股重点关注标的包括招商积余(001914)及新大正(002968) [5] - H股重点关注标的涵盖华润万象生活(01209) 万物云(02602) 中海物业(02669)等七家企业 [5]