行业前景与公司战略定位 - 输配电行业经历漫长产能出清周期 伴随十四五末期全国电网投资回升及清洁能源电站建设期转入 行业或进入新景气周期 [1] - 新型用电需求上升及AI对电能与电力设备需求高速增长 公司有意愿抓住机遇实现电力设备业务跨跃发展 [1] - 公司专注智能配电网与网络能源领域 是领先的新型电力和能源基础设施提供商 构建三大核心业务板块与三大运营支撑平台 [1] 2025年上半年财务表现 - 扣非归母净利润4309万元 较去年同期增长65.6% 盈利改善明显 [1] - 综合智慧能源板块因生物质热电联产资产经营优化及上期计提减值影响 成功扭亏为盈 [2] - 风光发电业务受电力市场政策变动影响 毛利略有下降 [2] 业务板块具体进展 - 分散式风电+清洁能源供暖项目预计内部收益率达10%以上 受益于分散式风电调峰限电优势 黑龙江风力资源禀赋及建设成本下降 [2] - 与华电合资100MW风电项目3月并网 装机权益容量提升 [2] - 智能配电网业务订单数量稳健增长 2025年制造业板块订单目标较上年增长超20% [2] 订单结构与盈利水平 - 智能配电网设备订单分布：电网订单占比约1/3 电网外订单占比约2/3 [3] - 智能配电网业务毛利率约20% 净利率约3% 随订单增长与产能利用率提升 规模效应将改善盈利水平 [3] 收入构成与年度经营目标 - 发电收入占总收入比重超90% 剩余为供热售热收入 [4] - 2025年度营收增长目标：智能配电网业务20% 新能源发电业务10% 综合智慧能源业务10% [4] 补贴回款与应收账款状况 - 本年度累计收到国补回款超2亿元 回款速度明显加快 [2] - 目前国补应收账款超10亿元 风光项目均通过合规检查并进入双目录 [2]