公司2026财年第一季度业绩表现 - 公司公布2026财年第一季度强劲业绩后 股价在9月3日至报告发布期间累计上涨12.9% 并在最近一个交易日创下52周新高142.57美元 收盘于140.82美元[1][2] - 第一季度营收达到2.231亿美元 环比增长31% 同比增长273.6% 远超管理层此前1.85亿至1.95亿美元的营收指引[3] - 第一季度非美国通用会计准则毛利润为1.507亿美元 去年同期为3760万美元 非美国通用会计准则毛利率扩大470个基点至67.6% 非美国通用会计准则营业利润为9620万美元 去年同期为220万美元[4] - 公司2025财年第一季度经营活动产生的现金流为5420万美元 环比下降370万美元 主要原因是营运资本增加 截至2025年8月2日 公司拥有现金及现金等价物和短期投资4.796亿美元 高于2025年5月3日的4.313亿美元[5] 公司业务增长驱动力与市场定位 - 公司业务处于人工智能和数据中心建设的交汇点 其有源电缆、光学数字信号处理器和PCIe重定时器解决方案满足了数据中心对高速、低功耗连接日益增长的需求[6] - 有源电缆产品线是公司增长战略的核心 上一季度该产品线实现了健康的两位数环比增长 据公司称 与光学解决方案相比 有源电缆可靠性提高高达1000倍 功耗降低50% 从而提高了集群可靠性并降低了功耗 管理层强调 一位客户正在构建一个完全采用长达7米有源电缆的横向扩展网络 同时GPU密度增加了四倍[7] - 机架到机架部署的采用预计将进一步提升该产品线的收入 公司的系统级方法构建了强大的竞争壁垒 其拥有从SerDes IP、重定时器芯片到系统级设计、认证和生产的完整技术栈 这种集成方法实现了更快的创新周期和强大的成本效益[8] - 光学业务是另一个关键催化剂 产品组合包括支持端口速度高达1.6Tbps的数字信号处理器和线性接收光学解决方案 与超大规模企业下一代网络架构计划保持一致 公司正大力投资铜缆和光学解决方案以多元化其市场地位 其光学数字信号处理器部门保持强劲势头 有望在本财年再次实现光学收入翻番[10] - PCIe和以太网重定时器业务是另一个增长驱动因素 公司表示 新近推出的PCIe重定时器解决方案获得了“显著关注” 并预计在2025年获得PCIe设计中标 于2026年产生生产收入 公司旨在抓住行业向每通道200G纵向扩展解决方案转型带来的机遇[11] 客户构成与增长前景 - 第一季度 有三家超大规模企业各自贡献了超过10%的收入 第四家超大规模企业也贡献了实质性收入 预计来自这第四家超大规模企业的收入将在整个2026财年持续增长[12] - 管理层预计这三到四家超大规模企业在未来几个季度及整个财年的收入贡献都将超过10% 另外两家超大规模企业也有望在2026财年开始上量 客户多元化降低了集中风险[13] - 对于2026财年 公司预计收入将实现中个位数百分比的环比增长 从而实现约120%的同比增长 公司此前曾预测收入将超过8亿美元 这意味着超过85%的同比增长[14] - 公司预计2026财年非美国通用会计准则营业费用同比增长将低于50% 非美国通用会计准则净利率预计在未来几个季度及整个2026财年都将保持在40%左右[14] - 对于2026财年第二季度 公司预计收入将在2.3亿至2.4亿美元之间[15] - 过去60天内 分析师已上调其盈利预测 对第一财季每股收益的共识预期从0.36美元上调至0.42美元 上调幅度为16.67%[17] 行业比较与估值 - 过去一个月公司股价上涨18.7% 表现远超博通、美满电子和Astera Labs等同行 同期博通和Astera Labs分别上涨10.2%和6.5% 而美满电子下跌18.1%[20][21] - 按未来12个月市销率计算 公司交易倍数为23.58倍 高于电子半导体行业9.37倍的平均水平[24] - 相比之下 博通的未来12个月市销率为21.34倍 而Astera Labs和美满电子分别为34.35倍和6.11倍[26]