文章核心观点 - 文章对比分析了应用材料公司和超微半导体公司在半导体生态系统中的不同定位与当前投资前景 认为尽管两家公司均深度投入于人工智能相关芯片技术 但超微半导体目前提供了更具吸引力的投资案例 [1][2][17] 应用材料公司分析 - 公司是全球半导体制造设备供应链的领导者 业务涵盖沉积、蚀刻和检测等芯片制造关键工艺 [3] - 受益于人工智能的普及 公司在用于人工智能和高性能计算工作负载的高性能处理及存储芯片关键技术节点上获得强劲发展 包括Sym3 Magnum蚀刻系统、冷场发射电子束技术、全环绕栅极、背面供电和3D DRAM技术 [4] - Sym3 Magnum蚀刻系统自2024年2月推出以来已产生超过12亿美元的收入 [5] - 管理层预计 在2025财年 来自DRAM客户的收入将增长超过40% [5] - 美国政府对华出售先进半导体设备的限制损害了公司的销售和增长前景 [6] - 市场共识预期显示 公司营收和每股收益的同比增速分别为4.5%和8.6% [6] - 当前季度和下一季度的每股收益同比增速预期分别为-7.76%和-7.56% 而当前财年和下一财年的增速预期分别为8.55%和0.92% [7] 超微半导体公司分析 - 公司正发展成为涵盖网络、软件、中央处理器、图形处理器和其他加速器的人工智能基础设施综合赋能者 [8] - 最新产品包括基于CDNA-4架构的Instinct MI350X和MI355X图形处理器 以及ROCm 7.0开源人工智能软件栈 [8][10] - ROCm软件栈支持运行包括LLaMA和DeepSeek在内的领先人工智能模型 [10] - 公司通过收购Nod.ai、Mipsology、Silo AI、Lamini和Brium来增强其人工智能软件栈能力 [11] - 对于2026年 公司预计其人工智能相关产品将随着超大规模云提供商、人工智能数据中心和主权采用的需求增长而增长 [11] - 数据中心业务在2025年第二季度收入同比增长14.3% 达到32.4亿美元 占总收入的42.2% [9][12] - 市场共识预期显示 公司2025年营收和盈利将分别增长27%和18.7% [12] - 当前季度和下一季度的每股收益同比增速预期分别为27.17%和20.18% 而当前财年和下一财年的增速预期分别为18.73%和49.01% [13] 股价表现与估值对比 - 年初至今 超微半导体股价上涨25.1% 而应用材料公司股价基本持平 [14] - 应用材料公司和超微半导体的远期12个月市销率分别为4.46倍和6.63倍 [15] - 应用材料公司的交易价格低于其一年中位数4.76倍 而超微半导体的交易价格高于其一年中位数6.34倍 [15] 投资结论 - 超微半导体因其作为人工智能基础设施关键赋能者的领导地位而脱颖而出 是目前更具吸引力的股票 [17] - 应用材料公司虽然对人工智能驱动的半导体技术至关重要 但中美贸易战等因素带来的近期阻力使其当前吸引力较低 [18]