核心观点 - 房地产行业深度调整背景下 头部房企盈利能力呈现显著分化 部分企业通过业务转型或债务重组实现盈利增长 而多数企业受销售结转规模下降及资产减值影响陷入亏损 [1][5][9][13] 盈利表现 - 华润置地以118.8亿元归母净利润位居行业第一 同比增长16.21% 其中经常性业务贡献60.2%核心净利润 开发销售业务净利润同比下降23.8%至39.8亿元 [5] - 远洋集团以102亿元净利润位列第二 主要受益于境外债务重组产生的非现金收益 剔除后实际经营仍为亏损 [5] - 中海地产以85.99亿元净利润排名第三 但同比下滑16.62% [6] - 龙湖集团净利润32.16亿元超过保利发展位列第四 滨江集团净利润18.53亿元同比大幅增长58.87% [7] - 城建发展净利润6.08亿元同比激增541.85% 大悦城控股净利润1.09亿元同比增长129.87% 均实现扭亏为盈 [8] 盈利下滑 - 保利发展净利润27.11亿元同比下滑63.47% 主要因项目结转规模下降及盈利能力减弱 [7][9] - 绿城中国净利润2.1亿元同比暴跌89.74% 计提资产减值损失19.38亿元（含存货减值17.17亿元）是主因 [10] - 华发股份净利润1.72亿元同比下降86.41% 计提资产减值损失14.36亿元 [10] 亏损企业 - 碧桂园亏损190.8亿元 较去年同期128亿元亏损扩大48.56% [4][11] - 融创中国亏损128.1亿元 虽同比收窄14.36% 但亏损额仍居行业第二 [4][12] - 万科亏损119.5亿元 同比扩大21.25% [4][13] - 绿地控股亏损35.06亿元 同比暴跌1772.4% 为下滑幅度最大企业 [4][13] 行业趋势 - 房企经营状况较去年同期有所改善 但尚未恢复至正常水平 二三线城市市场复苏缓慢制约企业盈利能力 [14] - 盈利分化主要源于业务结构差异（如华润置地租赁业务占比提升）与资产减值计提力度（如绿城计提19.38亿元） [5][10][14]