公司财务表现 - 第三季度调整后住宅销售毛利率为27.5% 同比下降130个基点[2] - 2025财年预计调整后住宅销售毛利率为27.25% 较2024财年的28.4%有所下降[2] - 未交付订单收入同比下降10%至63.8亿美元 但平均销售价格从104万美元上升至116万美元[4] 业务结构变化 - 投机性建筑目前占业务组合约50% 该模式缩短周期但增加利润率波动风险[3] - 按订单建造住宅继续保持更强盈利能力 受益于结构性升级和设计选项[3] 行业竞争态势 - Lennar第二季度毛利率从22.5%下降至18% 预计将保持平稳[7] - D.R. Horton第三季度81%买家使用激励计划 虽然推动需求但压制盈利能力[8] - 全行业普遍采用价格激励和抵押贷款买断策略来维持销售量[6] 市场表现与估值 - 过去三个月股价上涨34.5% 表现优于同业和标普500指数[9] - 远期12个月市盈率为10.52倍 低于行业平均的13.29倍[13] - 2025年每股收益共识预期从13.86美元下调至13.82美元 预示同比下滑7.9%[16] 经营策略挑战 - 公司通过激励措施平衡定价与销售量 特别针对完工现房[2] - 未交付订单定价优势为嵌入式利润率提供缓冲[4] - 面临在保持盈利能力的同时管理竞争动态的双重挑战[5]