生猪销售价格趋势 - 8月主要上市猪企商品猪售价创年内新低 神农集团降至13.87元/kg（环比降0.86元/kg） 牧原股份和新希望降至13.51元/kg 温氏股份略高为13.9元/kg [1] - 牧原股份8月销售价格环比下降0.79元/kg至13.51元/kg 生猪（外三元）市场价年内首次跌破14元/kg [3] - 生猪期货价格同步走低 9月合约（2509）结算价降至13.17元/kg 11月合约（2511）结算价降至13.31元/kg [4] 企业盈利能力分化 - 牧原股份单位盈利从7月峰值2.5元/kg回落至8月1.81元/kg（接近3月水平） 主因成本降幅不及猪价降幅 [1][3][4] - 头部企业成本差异显著 牧原8月成本降至11.7元/kg 而天邦食品、天康生物等企业成本普遍超13元/kg 部分企业达14元/kg [4] - 牧原股份2025年1-7月单位盈利持续改善：1-2月1.76元/kg→5月2.32元/kg→7月2.5元/kg [2][3] 行业产能调控动向 - 农业农村部将能繁母猪保有量目标从4100万头调降至3900万头 2025年8月提出再调减100万头至3950万头 [7] - 牧原股份计划年底将能繁母猪存栏调减至330万头（降幅3.82%） 并停止向二次育肥客户销售育肥猪 [7] - 当前全国能繁母猪存栏量4043万头（截至6月） 接近调控上限 牧原出栏量占全国1/10 其产能调整对市场有显著影响 [7][8] 企业战略与预期 - 牧原股份2025年营收考核目标为1432.26亿元（基于2022-2024年均收入1245.45亿元的112%） 上半年已完成53% [9] - 行业去产能和"反内卷"措施需较长时间体现效果 短期内对猪价支撑有限 [7][9] - 牧原股份成本控制成效显著 成本从1月13.1元/kg逐月降至7月11.8元/kg 主要来自生产成绩改善和费用下降 [2]