黄金市场核心观点 - 黄金价格持续飙涨并创下历史新高，多重利好因素共同催化了本轮强势行情，包括央行持续购金、美联储降息预期飙升以及投资者情绪极度看多 [1][2][4][12] 价格表现与市场情绪 - 现货黄金价格于美东时间9月5日一度突破3600美元/盎司，创出历史新高 [2][4] - 今年以来，现货黄金价格已累计上涨达36.65% [4] - 高盛最新调查显示，看多黄金的投资者与看空者的比例接近8比1，黄金首次在该调查中成为最受欢迎的多头交易，热度“史无前例” [1][9] 央行购金行为 - 中国央行连续第10个月增持黄金，截至8月末黄金储备为7402万盎司（约2098吨），较7月末增加6万盎司（约1.7吨） [1][4] - 自去年11月至今，中国央行已累计购买122万盎司黄金（约38吨） [4] - 全球央行已连续十四个季度净购入黄金 [6] - 在金价创新高之际，黄金在除美联储外央行的储备占比，自1996年以来首次超过美国国债，反映各国央行正从美元债券转向黄金等实物资产 [6] 机构观点与目标价 - 摩根士丹利将黄金年底目标价设定为3800美元/盎司，强调黄金与美元的强负相关性是关键定价逻辑 [9] - 高盛重申其对金价2026年中期将达到每盎司4000美元的预测，支撑因素包括央行持续购金和黄金ETF资金流入 [9] - 美国银行预计，到2026年上半年国际金价将触及每盎司4000美元高位 [10] - 高盛曾分析称，若美联储公信力受损，金价可能飙升至每盎司近5000美元的水平 [7] - 中信建投期货指出，黄金正处于历史上的第三轮大牛市 [7] 美联储政策与宏观背景 - 市场对美联储降息预期大幅升温，据CME美联储观察工具，市场预期9月降息的概率为100%（一周前为86.4%）[1][13] - 市场预期2025全年将降息75个基点（一周前为预期降息50个基点）[1][13] - 美国8月非农就业数据意外疲软，以及美联储独立性面临的政治压力（如财政部长公开呼吁），加速了市场对降息的预期 [13] - 美国银行策略师指出，当前局面与上世纪70年代的“尼克松时代”高度相似，政治压力可能迫使美联储转向，甚至采取收益率曲线控制（YCC）等极端工具 [13] - 中信证券认为，美联储若走出更加前置的降息路径，可能让黄金市场走出更稳定的牛市 [14]