来源：市场资讯 （来源：君实财经） 【中信证券海外研究——美国8 月非农解读】 1.失业率-继续上升：7月美国三位小数失业率上升至4.248%，8月美国三位小数失业率上升至4.324%。 （3）8月ISM制造业PMI就业分项录得43.8，服务业PMI就业分项录得46.5，均位于收缩区间。 （4）8月"小非农"ADP就业人数增长5.4万人，低于预期6.8万人和前值10.4万人，ADP 今年以来与非农 就业终值走势基本一致。 5.美国整体就业市场：本周美国就业数据全面走弱，我们此前观点得到印证：美国就业市场并不如数据 表面所展示的健康，美国就业市场延续降温趋势、经济继续走弱，但不至于马上陷入衰退。 6.降息预期：8月非农发布后，美债利率与美元指数下行，市场预期（CME和Bloomberg）目前跟上我们 此前观点，预期美联储年内降息3次，每次25bps。 25年8月非农爆冷 - 做难题开始 非农数据出来降息预期强化，美股冲高，但是随即回落，亚洲的期指也跟着回落；非农就业已连续四个 月低于10万人，这是疫情以来最疲弱的一段就业增长时期。引用一段大摩的点评： 2.新增非农-大幅低于预期：美国8月非农就业人口增加2.2万 ...