供应端变化 - 国内电解铜9月产量预计减少5.25万吨，主要因废铜返税政策清理及冶炼厂集中检修导致粗铜减产 [1] - 非美地区供应每月或增加12万吨，中国净进口压力上升 [1] 宏观与需求因素 - 美联储9月降息概率升至85%，美元走弱预期提升铜的配置价值 [1] - 消费旺季临近对铜价形成支撑 [1] - 美国精铜进口量在关税落地后出现回落 [1] 资金与市场表现 - 沪铜持仓持续低于50万手，资金离场或获利了结导致市场追涨动力不足 [1] - 宏观降息预期与供应收紧支撑铜价，但资金面疲软及海外过剩压力限制涨幅，短期维持偏强震荡 [1]