市场调整与驱动因素 - 上周市场出现首次较大调整 原因包括资金面部分事件驱动型资金兑现利润 情绪面指数加速上行后存在健康调整需求 结构面市场风格从高位算力半导体切换至低位储能新能源 [1][4] - 市场良性调整不会改变A股指数中长期震荡上行趋势 牛市根基未动摇 业绩改善预期来自反内卷政策 流动性改善预期来自居民储蓄入市 [1][4] - 万得全A市盈率TTM为21.87倍 处于近十年88.03%分位 市净率LF为1.78倍 处于近十年53.29%分位 市净率估值仍有较强吸引力 [5] 公募基金费率改革 - 证监会就《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》征求意见 主要内容包括调降股票型混合型债券型基金认申购费率上限至0.8%/0.5%/0.3% 预计每年整体降费约300亿元 降幅34% [5] - 优化赎回费安排 赎回费全部归基金财产所有 优化7日/30日/6个月持有期赎回费 引导长期投资 对持有超一年基金不再计提销售服务费 [5] - 设置差异化尾随佣金支付比例上限 个人投资者销售保有量维持客户维护费占比不超过50% 非个人投资者销售权益类基金不超过30% 其他基金不超过15% 鼓励发展权益类基金 [5] 储能及新能源板块 - 产业趋势显示海外储能需求爆发式增长 国内储能电芯企业订单激增 出现"一芯难求"局面 [6] - 阳光电源上半年储能业务收入178.03亿元 同比增长127.78% 占总营收40.89% 科陆电子储能业务收入12.82亿元 同比增长177.15% 占总营收49.83% 瑞浦兰钧储能电池出货18.87GWh 同比增长119.3% [6] - 资金行为显示储能及新能源方向成交额明显放大且逆势走强 预计替代AI硬件成为新上涨主线 [2][6] 服务消费政策 - 国务院办公厅发布《关于释放体育消费潜力进一步推进体育产业高质量发展的意见》 提出2030年体育产业总规模超过7万亿元 [7] - 中共中央政治局会议要求"深入实施提振消费专项行动" 重点释放服务消费潜力 预计健康养老生育等服务消费提振政策将陆续出台 [7] - 9月份可逐步布局旅游餐饮免税电影等服务消费方向 提前预期十一假期旅游产业链高景气 [1][9] 美联储降息预期 - 美国就业市场明显降温 上周首次申领失业救济人数23.7万人 高于预估23万人 8月ADP就业人数增加5.4万人 低于预估6.8万人 非农就业人数增加2.2万人 大幅低于预估7.5万人 [8] - 非农数据公布后交易员消化美联储本月降息50个基点可能性 预计到年底降息三次的可能性为71% [2][8] - 若年度修正数据大幅下调将强化降息预期 利好新兴国家市场贵金属创新药等方向 [8][10] 投资建议方向 - 储能及新能源方向预计接替AI硬件成为新上涨主线 AI产业链回调至合理位置仍有布局价值 [1][9] - 服务消费方向包括旅游餐饮免税电影等 [1][9] - 美联储降息受益方向包括创新药贵金属等 [1][10] - 反内卷方向包括钢铁煤炭建材光伏等 [1][10] A股行情表现 - 上周上证指数下跌1.18% 收报3812.51点 深证成指下跌0.83% 收报12590.56点 中小100下跌2.29% 创业板指上涨2.35% [11] - 行业板块电力设备综合有色金属涨幅居前 沪深两市日均成交额25675.91亿元 较前一周下降12.99% [11] - 风格上大盘股占优 上证50下跌1.15% 中证500下跌1.85% 汇率方面美元兑人民币收盘7.1378 涨幅0.07% [11]