核心观点 - Alphabet有望在未来几年成为全球最大公司 当前市值约2.8万亿美元 有望达到4万亿美元市值目标 [1][17] 反垄断风险消除 - 法院判决保留Chrome和Android所有权 维持与苹果的默认搜索协议 仅需将合同续签周期调整为每年一次 [3] - 全球70%用户使用Chrome浏览器 75%手机采用Android系统 通过苹果Safari默认搜索协议覆盖剩余大部分用户群体 [4] - 用户很少更改默认浏览器设置 确保数十亿用户持续使用谷歌搜索 [4] 搜索业务优势巩固 - AI技术增强搜索体验 超20亿用户月活使用AI Overviews功能 AI Mode全球推广实现传统搜索与聊天机器人模式无缝切换 [5] - 创新功能推动商业查询增长 Lens和Circle to Search功能增加商业意图查询 AI商务功能支持虚拟试衣等体验 [6] - 拥有全球最广泛广告网络 覆盖本地中小企业至跨国企业广告投放需求 [7] 云计算业务高速增长 - 谷歌云上季度收入增长32% 运营利润翻倍以上增长 成为核心增长引擎 [9] - 自研AI芯片TPU在TensorFlow框架中优化AI工作负载 带来成本与性能优势 [10] - Gemini模型和Vertex AI平台快速获开发者采用 增强客户粘性 [10] - 资本支出增加100亿美元至850亿美元 用于新建数据中心 产能紧张状态预计持续至2026年 [11] 新兴业务发展潜力 - YouTube持续主导在线视频市场 抢夺电视广告份额 [12] - Waymo机器人出租车服务快速扩张 进入新城市并在纽约等主要市场测试 自动驾驶技术成熟后可能形成新增长极 [12] - 量子计算取得进展 Willow芯片技术突破错误率降低难题 [13] 估值与竞争优势 - 远期市盈率仅21倍（基于2026年盈利预测） 显著低于微软、苹果和亚马逊等同行 [16] - 若达到同行30倍市盈率水平 市值将触及4万亿美元 [16] - 与苹果扩大合作 Gemini模型拟为Siri提供AI技术支持 [15] - 在搜索、流媒体领域保持领导地位 结合AI、云计算、机器人出租车和量子计算等增长机会 [17]