全球大麻行业改革趋势 - 全球大麻合法化进程显著推进 加拿大率先实现全面合法化 美国与欧洲市场潜力巨大[1] - 行业由草根运动推动 小型运营商在立法进程中发挥关键作用 推动更完善的法律体系建立[2][3] - 合法化改革将为全行业创造更规范的发展环境 促进医疗和成人用大麻市场平等地位[3] 企业财务表现 Jushi Holdings Inc - 2025年第二季度总收入6500万美元 毛利润2890万美元 毛利率44.5%[7] - 净亏损1230万美元 调整后EBITDA为1370万美元 利润率21.1%[7] - 期末现金及受限现金2520万美元 运营现金流净流出190万美元[7] Planet 13 Holdings Inc - 2025年第二季度收入2690万美元 同比减少13.6%[11] - 毛利润1170万美元 毛利率43.4% 同比下降7.5个百分点[11] - 净亏损1330万美元 同比扩大64.2% 调整后EBITDA亏损240万美元[11] - 总费用1850万美元 同比下降4.6%[11] 行业结构特征 - 垂直整合模式成为主流 企业覆盖种植、加工、零售全产业链[4][8] - 市场细分包括医疗用大麻和成人用大麻两大板块[4][8] - 企业通过季度财务披露向市场传递运营信息[4][10]