美联储降息预期与市场影响 - 美国8月季调后非农就业人口录得2.2万人 远低于市场预期的7.5万人 市场普遍预计美联储将在9月17日政策会议上宣布降息25个基点甚至50个基点 [1] - 美元指数在2025年前8个月贬值约10% 人民币兑美元汇率同期升值幅度仅约2.3% 后续随着美元降息窗口打开人民币有望进一步升值 [1] - 历史上美元走势与美联储降息周期大体趋同 弱美元与美联储降息周期同步环境下新兴市场权益资产表现亮眼 非美货币普遍升值 [9] A股主要指数估值表现 - 北证50市盈率52.81 处于98.38%历史分位 市净率5.28 股息率0.69% ROE 6.95% [2] - 科创50市盈率77.43 处于90.20%历史分位 市净率5.95 股息率0.34% ROE 3.26% [2] - 创业板指市盈率35.94 处于27.55%历史分位 市净率5.07 股息率1.03% ROE 12.21% [2] - 沪深300市盈率13.23 处于60.38%历史分位 市净率1.45 股息率2.80% ROE 9.51% [2] 行业指数估值特征 - 中证银行市盈率7.19 处于89.95%历史分位 市净率0.70 股息率4.09% ROE 8.60% [2] - 房地产市盈率29.25 处于57.81%历史分位 市净率0.86 股息率0.89% ROE -13.61% [2] - 国证食品市盈率21.19 处于22.37%历史分位 市净率4.57 股息率3.37% ROE 21.01% [3] - 保险市盈率8.81 处于2.03%历史分位 市净率1.46 股息率2.91% ROE 16.51% [3] 风格指数估值比较 - 央视50市盈率9.74 处于79.27%历史分位 市净率1.05 股息率3.83% ROE 9.52% [5] - 红利低波市盈率8.23 处于75.86%历史分位 市净率0.83 股息率4.31% ROE 9.05% [5] - 小盘成长市盈率27.47 处于62.53%历史分位 市净率2.97 股息率1.28% ROE 9.70% [5] - 红利指数市盈率7.87 处于46.01%历史分位 市净率0.76 股息率4.44% ROE 8.64% [5] 全球主要市场估值 - 道琼斯指数市盈率29.98 处于96.75%历史分位 市净率8.81 股息率0.62% [7] - 标普500市盈率27.03 处于94.48%历史分位 市净率5.00 股息率0.85% [7] - 恒生指数市盈率10.97 处于36.37%历史分位 市净率1.22 股息率2.94% [7] - 纳斯达克市盈率31.16 处于66.14%历史分位 市净率6.80 股息率0.48% [7] 人民币汇率与资金流动 - 2025年1-7月中国出口累积近7000亿美元贸易顺差 但平均结汇率仅为52.75% 低于2018年来均值 [8] - 若国内权益市场持续表现 叠加季节性因素 有望促使部分企业选择结汇 提升结汇率 对人民币需求形成支撑 [8] - 对冲基金正在大幅增加对人民币兑美元继续走强的期权押注 交易量最大的12月期权是执行价格为6.94的看跌期权 [8] 资产配置与行业表现 - 弱美元环境下中国科技资产有望受益于人民币资产重估 A股估值修复动能与全球资金再配置需求形成共振 [9] - 成长方向优于价值 利率敏感的医药生物、电子往往在降息后6个月内表现更出色 [9] - 2024年9月18日美联储宣布降息50个基点 是自2020年3月以来首次降息 也是中国股市走牛的转机 [9]