核心观点 - 标普500指数2025年第三季度盈利预计同比增长5.1% 营收预计增长6% 若实现则为自2023年第三季度以来最低增速 [1][8] - 盈利预期自4月底以来持续上修 科技和金融板块的上修趋势抵消了其他11个板块的下行压力 [2][3] - 科技板块是核心增长驱动力 预计盈利增长11.9% 营收增长12.4% 若剔除该板块则整体盈利增速仅2% [5] 行业盈利预期 - 16个Zacks行业中5个行业第三季度盈利预期自7月以来上修 包括科技、金融和能源板块 [3] - 11个行业盈利预期承压 包括医疗、运输、基础材料、必需消费品等行业 [4] - 科技板块盈利预期持续上修 占标普500指数总盈利比重超50% [3][5] 重点公司观察 - Oracle和Adobe将发布截至8月的季度财报 被视为第三季度财报季早期指标 [9][17] - 市场对两家公司存在分化观点 Oracle因AI战略受认可 Adobe则被视为AI浪潮潜在受害者 [20] - 两家公司股价年内表现呈现相反趋势 盈利预期调整反映市场分歧 [17][20] 长期盈利展望 - 标普500指数2025年全年每股盈利预计达258.50美元 2026年预计升至290.59美元 [15] - 第三季度盈利增速预期低于前两季度 2025年Q1和Q2增速分别为12.3%和12.4% [1]