核心观点 - 博通公司2025财年第三季度业绩表现强劲 收入与盈利均超预期 证明人工智能行业需求持续加速 [5][6][8] - 博通业绩为英伟达等半导体公司提供佐证 显示人工智能应用正在加速而非放缓 [10][12][14] - 人工智能数据中心支出预计将大幅增长 从2024年的6000亿美元增至2030年的3-4万亿美元 [11] 财务表现 - 博通第三季度收入达159.5亿美元 同比增长22% 调整后每股收益1.69美元 增长36% 双双超出市场预期 [5] - 人工智能相关收入加速增长63% 达52亿美元 连续第十个季度实现增长 [6] - 自由现金流达70亿美元 同比增长47% [6] - 公司订单积压增至1100亿美元 [7] - 第四季度收入指引上调至174亿美元 同比增长24% 高于市场预期的170.1亿美元 [8] 市场需求 - 人工智能需求是业绩主要驱动力 现有超大规模客户需求增加 新增一家合格客户开始生产定制AI加速器 [6][7] - 云基础设施提供商正在增加资本支出 超出此前宣布的增长幅度 [12] - 公司预计2026年增长将加速 超出原先与2025年持平的预期 [8] 行业影响 - 博通业绩印证了英伟达关于AI需求持续快速的断言 [10] - 英伟达在数据中心GPU市场占据92%份额 是AI训练和推理处理器的首选 [13] - 自2023年初AI革命开始以来 英伟达股价已上涨超过1070% [14] - 英伟达当前市盈率为27倍 预计本财年收入将增长58% [15] 管理层动态 - 博通首席执行官陈福阳任期延长至至少2030年 [9] - 英伟达首席执行官黄仁勋预计AI驱动的数据中心支出将大幅增长 [11]