公司定位与行业地位 - 台积电是全球最大的半导体代工厂 专注于先进制程技术[1] - ASML是全球唯一提供极紫外光刻(EUV)系统的公司 在半导体价值链中具有垄断地位[7] - 两家公司都是人工智能和高性能计算芯片生产的关键参与者[2] 台积电业务表现与增长动力 - 2025年第二季度收入同比增长44%至300.7亿美元 每股收益增长61%至2.47美元[4] - AI相关收入在2024年增长三倍 预计2025年将再翻一番[5] - 2025年资本支出计划达到380-420亿美元 较2024年的298亿美元大幅增加[5] - 已进入3纳米量产阶段 2纳米制程即将推出[3] - 成为NVIDIA、Marvell和博通等公司AI加速器的首选制造合作伙伴[4] - 2025年和2026年收入预计分别增长35.9%和14.5%[6] ASML财务表现与面临挑战 - 2025年第二季度收入增长23% 每股收益增长47%[8] - 管理层对2026年增长前景表示不确定 无法确认能否实现增长[9] - 美国对中国关税政策（包括232条款审查）影响客户资本支出时间表[10] - 2025年收入预计增长23.8% 但2026年可能下降0.9%[11] - 客户犹豫和市场不确定性可能导致2025年底至2026年订单和收入确认延迟[10] 盈利增长预期对比 - ASML的2025年和2026年每股收益预计分别增长35.3%和0.7%[12] - 台积电的2025年和2026年每股收益预计分别增长39.6%和11.6%[13][14] - 台积电的盈利增长预期显著高于ASML[13] 股价表现与估值水平 - 年初至今台积电股价上涨19.1% ASML上涨8.7%[15] - ASML远期市盈率为26.52倍 高于台积电的22.18倍[16] - 尽管股价上涨且盈利增长预期更高 台积电估值仍然合理[16] 投资前景总结 - 台积电在短期盈利稳定性和估值吸引力方面具有优势[18] - ASML凭借无可替代的光刻技术保持长期竞争力[18] - 台积电的增长前景更加明确且估值更具吸引力[18]