劳动力市场动态 - 美国过去四年失业人数低于职位空缺数 形成劳动力市场优势地位[1] - 当前就业创造疲软 四年来首次出现求职者与职位空缺数量接近平衡[2] - 若趋势持续 求职人数将很快超过可用职位数量[2] 消费者行为变化 - 失业率上升对消费支出产生重大影响 包括在职人员的消费收缩[3] - 社交圈内的失业情况会引发消费者对自身就业安全的担忧[3] - 就业数据若不能快速改善 将导致消费者支出意愿进一步下降[12] 美联储政策困境 - 美联储面临双重目标冲突：最大化就业与维持价格稳定[4] - 当前政治压力要求降息刺激就业 但通胀压力制约政策空间[3][6] - 降息可能加速已存在的价格上涨 与通胀控制目标直接冲突[6] 关税与通胀影响 - 本年度关税使进口商品成本增加600亿至1600亿美元[4] - 第三、四季度进口产品价格预计上涨3%-6%[5] - 零售商和品牌商正在部分吸收成本 但无法完全承担[5] 零售行业展望 - 假日销售增长预期普遍低于通胀水平：NRF预测2.5%-3.5% Deloitte预测3.1% Circana预测0%-2.5%[9] - 实际增长经通胀调整后为零或负值[10] - 零售商基于经济担忧已采取精简订单策略 减少库存积压风险[11] 经济环境评估 - 存在滞胀风险特征：经济停滞与通货膨胀并存[8] - 关税合法性裁决可能推迟至2026年中 短期内通胀压力难缓解[12] - 经济环境波动性高 稳定性与可预测性缺失制约经济发展[13]